5月19日，据上交所官网，上海友升铝业股份有限公司（以下简称“友升股份”）已更新提交有关财务云尔，保荐机构为国泰海通，保荐代表东说念主为倪勇、杨博文。据悉，友升股份上交所主板IPO于2023年12月30日获受理，2024年1月发布首轮问询函，后于同庚9月收到问询函的报酬。

　　财务数据信得过性存疑 毛利率终点激发虚高质疑

　　2023年可比公司平均毛利率着落3.09个百分点至19.75%，但友升股份毛利率反升至23.36%。以电板托盘为例，2024年上半年和胜股份（维权）毛利率仅7.84%，友升却仍达16.12%，合感性存疑。

　　电板托盘系列中，总成类产物毛利率从2021年的20.61%降至2023年的16.27%，而零件类产物同时从16.81%飙升至26.48%，两者倒挂且变动趋势背离行业逻辑。其他系列产物中致使存在毛利率高达66.14%的终点情况（如模具产物），远超行业均值。  

　　上次陈说中波及近80项司帐科目养息，包括跨期收入证实、资本计价轮番变更等，导致补缴税款。2023年所得税用度互异权臣，财务数据委果度受监管质疑。

　　现款流恶化与应收账款高企 决议造血才智堪忧

　　2024年决议性净现款流骤降至-2.53亿元（2022年、2023年分裂为0.49亿、0.38亿），与营收增长以火去蛾中，袒露资金链垂死风险。  

　　2024年末应收账款余额达13.53亿元（占营收34.25%），同比增43.47%。应收账款盘活率仅3.44次/年，权臣低于行业均值5.49次/年。期后回款比例从2022年的99.86%降至2024年的76.35%，坏账计提压力执续加大。  

　　公司将宁德期间等客户单子贴现计入筹资举止，虽讲解为现款流波动原因，但践诺反应客户付款才智不及及议价权残障。

　　客户集合度与行业竞争双重风险

　　前五大客户收入占比超50%，其中特斯拉2023年孝敬营收7.04亿元（占24.23%）。2024年特斯拉订单同比下滑7.72%，且赛力斯新名目因价钱战导致毛利率低于预期，突显客户结构单一风险。  

　　特斯拉降价潮迫使上游供应商让利，友升电板托盘毛利率已从2021年18.7%降至2024年16.12%。若行业竞争进一步加重，中枢产物盈利空间或执续压缩。

　　募投名目激进扩产，产能消化存疑

　　拟投建云南基地及年产50万台电板托盘名目，预测新增产能为现存3倍。但2023年电板托盘销量仅24.6万套，行业预测2025年总需求约2000万套，公司市占率不及1.5%，激进扩产或导致产能充足。  

　　若募投名目达产后运用率不及，固定财富折旧（2024年已计提1.2亿元）将进一步侵蚀利润。

　　股权结构与科罚隐患

　　罗世兵、金丽燕佳耦执股70.44%，上市后仍已矣52.83%表决权，存在利益运送及中小鼓舞职权受损风险。财务总监曾跳槽一年半后追想任董秘，股权激励集合于早期高管，科罚结构合感性受质疑。

　　友升股份虽受益于新动力汽车行业增长，但财务数据终点、现款流恶化、客户集合渡过高档问题已触发监管问询。都集其上次IPO颤抖历史及行业竞争式样，能否通过审核仍存较大不细目性。投资者需重心柔柔其应收账款回收推崇、毛利率变动趋势及募投名目落地后果。

　　（注：本文都集AI器具生成，不组成投资冷落。市集有风险，投资需严慎。）

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包袱裁剪：AI不雅察员